可以网上购彩的国家:多險企贖舊債發新債 用低利率時間窗降成本增收益

最新资讯 2019年12月12日 10:05

多險企贖舊債發新債 用低利率時間窗降成本增收益

多險企贖舊債發新債 用低利率時間窗降成本增收益

【王思聪资产被冻结】

從同一險企的發債利率來看□∴↑,2015年平安產險發行50億元資本補充債券?,票面利率為4.79%;2017年↑,其發行35億元資本補充債券∟,票面利率為5.10%;今年∵,其發行100億元資本補充債券☆,票面利率為4.64%⌒☆,利率在這幾次債券發行中最低◇♂∴。

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其次▽⌒π,值得注意的是∵,今年險企贖回的都是次級債券⊙┊,新發的都是資本補充債券☆。香頌資本執行董事沈萌表示♂⊿∵,整體來看▽⊿♂,資本補充債券的流動性更好◇♂∵,發債成本更低∴∟,投資者範圍更廣▽⌒,也是險企新發債券更願意選擇資本補充債券的一個原因⊙♂。

首先∴┊∴,從前幾年保險公司發行的次級債券來看〇∵,不僅票面利率相對現在較高⊿,而且多在第5年末附有條件的發行人贖回選擇權和利率跳升機制∵,一般情況下▽﹡▽,如果第5年度末發行人不行使贖回選擇權⊙,則從第6個計息年度開始到該期債券到期為止△∟,后5個計息年度內的票面利率為前5個計息年度票面利率加100個基點(1%)☆,有的甚至要加200個基點(2%)∵π。

業內人士認為△,險企選擇在第5年末行使發行人贖回選擇權﹡,主要是從經濟角度進行考量?﹡,有的企業選擇發行新債券來置換舊債券♂﹡♂,必然是新發債券成本更低☆,是險企「節流」的一項措施□♂。2020年∵,還將有一批險企發行的債券將滿5年☆♂┊,在中長期利率看低的背景下♂,險企行使贖回選擇權的可能性也較大☆⊿。

從歷史發債情況來看☆?,2015年⊿□⊙,10家險企共發行了12批次債券⊙,票面利率最高6.25%〇π◇,最低3.9%⊙♂,這些債券到2020年也即將滿5年?┊,險企會不會都行使贖回選擇權呢□△?普華永道中國金融行業管理諮詢合伙人周瑾表示π﹡☆,險企是否行權主要是從經濟上進行考慮♂♂↑,會在行權時間節點上進行預判和成本測算∟。有業內人士認為↑,在中長期利率看低的背景下〇,明年險企行使5年贖回選擇權的可能性也較大↑﹡♂。

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在今年行使發行人贖回選擇權的還有人保財險和太平財險♂♀。其中∵□,人保財險公告稱♂〇□,已經全額贖回了2014年10月份發行的80億元次級債券♀,同時⊿﹡☆,10月18日♀,銀保監會已批複同意其在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券∟,發行規模不超過80億元◇♂♂。可見⊙π▽,人保財險新發債券的規模與近期贖回的債券規模相同∟,發行新債券替換舊債券的目比較明顯↑♂,在性質上▽∴,此前發行的是次級債券⊙∴▽,此次發行的是資本補充債券┊⌒。

再次♂,還有部分險企發債券也是為了投資⊿∟,賺取投資差益π▽♂。例如□,2016年年底人保財險發行的150億元資本補充債券﹡⊙⊙,票面利率為3.65%π♂。2018年◇,人保集團總投資收益率為4.9%⌒,凈投資收益率為5.5%∟。通過投資布局♂,發債成本很容易被覆蓋〇⌒♂,還可以產生利差﹡?。業內人士表示π,評級高的大險企融資成本較低▽∟,從發債券和投資資產配置來看?♂,大部分的收益都超過負債成本◇,帶來一定的利差∵。

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紛紛行使贖回選擇權據《證券日報》記者統計☆,今年?,至少有3家保險公司決定行使發行人贖回選擇權π,已經或者即將贖回此前發行的次級債券♀,同時∵⊿,太平財險在今年發行了新的資本補充債券♂,人保財險發行新的資本補充債券的申請已經獲得銀保監會批複同意?。

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12月2日〇〇△,泰康保險集團發佈公告┊?⊙,決定行使「14泰康02」次級債券發行人贖回選擇權∵◇。同時△〇﹡,人保財險近期也公告已經贖回了其2014年發行的次級債券▽┊?。而剛在11月份發行資本補充債券的太平財險┊∵⌒,也已經於6月份贖回了其在2013年到2014年發行的11億元次級定期債券⊙。在第5年末行使發行人贖回選擇權♂♂⌒,似乎已成為當前諸多險企的共同選擇∵〇。

例如☆☆,人保財險在2014年發行了80億元次級債券⊿♀,票面利率為5.7%☆∟?,如果第5年末不贖回♀,后5年的利率還要上調↑∵。人保財險高管在2018年度業績說明會上表示∴∴♂,當年發債的利率比較高﹡,目前的債券市場利率處於歷史相對低位π▽﹡,而且還在下行通道當中⊙☆,發行新的資本債券來替換原來的次級債券◇⌒?,利率更低﹡□﹡,可減少利息支出⊿∵┊。

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具體來看◇﹡,泰康保險集團表示⊙π⊙,其於2015年1月份發行了2014年第二期泰康人壽次級定期債券∴,可以選擇在第5個計息年度的最後一日⌒∟,按面值全部或部分贖回本次債券♀♀,該公司決定行使發行人贖回選擇權⌒⊿,將對上述次級債券全部贖回◇♂。

省錢是王道對於多家保險公司贖回舊債券發行新債券的現象↑⌒,業內人士分析認為〇,在低利率環境下□,保險公司新發行債券的成本比原有債券的成本要低♀〇,選擇贖回舊債券可以降低整體成本♀,是「節流」的一項重要舉措♂。

證券日報 本報記者 冷翠華

今年6月份?,太平財險贖回了其2013年到2014年發行的11億元次級定期債券?,並在11月份發行了30億元資本補充債券◇。

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